2014/6/27-美隆電(2477) (下)－jou's investment diary

[ 美隆電的營運狀況]

2013年美隆電的產品和服務項目:

(1).專業用之低音、中音、高音、壓縮式高音揚聲器。

(2).車用、室內用主動式、被動式揚聲器及系統之設計與製造。

(3).戶外音箱及揚聲器之設計與製造。

(4).家庭劇院音響系統之設計與製造。

(5).無線揚聲器之設計與製造。

(6).LCD TV 用之周邊 3D 音響之設計與製造。

(7).車用、家用擴大機之設計與製造。

(8).數位收音機。

(9).iPod / iPhone 揚聲器之設計與製造。

(10).Karaoake 音響之設計與製造。

(11).Sound Bar 音響系統之設計及製造。

(12).專業舞台音響系統之設計與製造。

(13).特殊揚聲器及船用喇叭之設計及製造。

目前隨著行動裝置的普及，音響的開發著重在無線藍芽連接後撥放音樂等。

[市場狀況]

美隆電內外銷比例約為3:7，其中外銷的部分以歐美為主，加總約佔五成，反觀深具發展潛力的中國大陸並未多作著墨，也呼應其未來將以中國大陸市場為成長動力來源。
不過，中國大陸百家爭鳴且有許多潛規則，要打入市場並非那麼容易。
目前另一市場目光在消費者對智慧型手機功能提升，數位流及無線傳輸需求也相對增加，歐美「慢活」的觀念正在蔓延，可能為 Hi-END 音響產業帶來商機。

[HI-FI V.S.HI-END]

[財報分析]

美隆電(2477)之經營績效單位：百萬元
年度	加權平均股本	營業收入	稅前淨利	稅後淨利	每股營收(元)	稅前每股盈餘(元)	稅後每股盈餘(元)
102	2,388	6,480	1,601	1,094	27.14	6.70	4.58
101	2,571	5,333	230	172	22.33	0.90	0.67
100	2,628	4,757	-375	-307	18.10	-1.43	-1.17
99	2,628	4,780	236	265	18.19	0.90	1.01
98	2,628	3,809	-14	35	14.49	-0.05	0.13
97	2,635	5,072	-23	-33	19.30	-0.09	-0.12
96	2,578	7,301	738	647	28.32	2.86	2.51
95	2,509	5,852	345	281	23.32	1.37	1.12

以最近八年的稅前淨利來看，美隆電虧損三年，而今年則大幅成長，原因為其處分桃園土地所產生的業外營收。八年的營業收入並無緩步成長，呈現停滯甚至些微衰退的局面。

‧103年度
季別	毛利率	營益率	稅前盈利率	稅後盈利率
一	11.29%	-4.13%	-0.53%	-0.45%
‧102年度
季別	毛利率	營益率	稅前盈利率	稅後盈利率
四	6.61%	-5.43%	-1.57%	-0.94%
三	52.21%	45.93%	46.95%	46.84%
二	12.84%	-3.96%	-3.6%	-3.51%
一	15.67%	-1.19%	0.86%	0.65%
‧101年度
季別	毛利率	營益率	稅前盈利率	稅後盈利率
四	14.29%	3.3%	6.55%	5.06%
三	15.89%	7.63%	8.76%	6.32%
二	13.38%	2.61%	3.64%	2.86%
一	7.91%	-5.84%	-4.08%	-4.13%
‧100年度
季別	毛利率	營益率	稅前盈利率	稅後盈利率
四	-1.59%	-13.39%	-20.2%	-17.81%
三	4.82%	-7.71%	-6.09%	-5.33%
二	5.97%	-7.37%	-1.61%	-0.62%
一	9.86%	-2.8%	-0.27%	-0.18%
‧99年度
季別	毛利率	營益率	稅前盈利率	稅後盈利率
四	9.62%	-2.09%	0.23%	1.84%
三	15.31%	4.95%	9.29%	8.23%
二	18.03%	5.3%	8.71%	9.85%
一	16.87%	0.97%	-0.28%	0.25%

最近幾年，第三季大多為傳統出貨旺季，營益率為正，其餘多數為負值，可見近年來獲利性已不如以往。

美隆電(2477)季盈餘明細單位: 仟元
年/季	稅後盈餘	季增率	去年同期	年增率	累計盈餘	年增率
103.1Q	-8,840	23.38%	7,924	-211.56%	-8,840	-211.56%
102.4Q	-11,537	-101.03%	80,742	-114.29%	1,094,427	535.10%
102.3Q	1,125,381	4,216.09%	90,424	1,144.56%	1,105,964	1,107.63%
102.2Q	-27,341	-445.04%	42,062	-165.00%	-19,417	-1,778.22%
102.1Q	7,924	-90.19%	-40,905	119.37%	7,924	119.37%
101.4Q	80,742	-10.71%	-239,790	133.67%	172,323	156.09%
101.3Q	90,424	114.98%	-63,706	241.94%	91,581	235.85%
101.2Q	42,062	202.83%	-4,518	1,030.99%	1,157	131.20%
101.1Q	-40,905	82.94%	810	-5,150.00%	-40,905	-5,150.00%
100.4Q	-239,790	-276.40%	27,150	-983.20%	-307,204	-215.78%
100.3Q	-63,706	-1,310.05%	119,917	-153.13%	-67,414	-128.30%
100.2Q	-4,518	-657.78%	115,919	-103.90%	-3,708	-103.14%
100.1Q	810	-97.02%	2,342	-65.41%	810	-65.41%
99.4Q	27,150	-77.36%	102,818	-73.59%	265,328	658.62%
99.3Q	119,917	3.45%	43,608	174.99%	238,178	451.07%
99.2Q	115,919	4,849.57%	-51,374	325.64%	118,261	206.11%
99.1Q	2,342	-97.72%	-60,077	103.90%	2,342	103.90%

而在季盈餘上也明顯呈現虧損狀態。

美隆電(2477)之股利政策

單位：元

年度	現金股利	盈餘配股	公積配股	股票股利	合計	員工配股率%
102	3	0	0	0	3	0.00
101	0.6	0	0	0	0.6	0.00
100	0	0	0	0	0	0.00
99	0.8	0	0	0	0.8	0.00
98	0.25	0	0	0	0.25	0.00
97	0.25	0	0	0	0.25	0.00
96	1.31857	0.20286	0	0.20286	1.52143	1.36
95	0.8	0.2	0	0.2	1	0.75
94	0.6	0.2	0	0.2	0.8	0.61
93	0.75	0.75	0	0.75	1.5	0.69
92	1.8	1.927	0.273	2.2	4	1.62
91	1	3	0.5	3.5	4.5	1.57
90	1.2	3	0	3	4.2	1.37
89	1.5	3.5	0	3.5	5	1.45
88	1.5	2.5	1.5	4	5.5	1.44
87	0	1.5	1.5	3	3	1.51
86	0	2	1	3	3	0.47